中科仪主要营业产品陷入价格战毛利率极低

  日前，在《中科仪造血能力弱，现金流压力持续攀升》一文中，集微网报道了中科仪存在坏账、存货跌价准备金额持续走高，净利润由盈转亏，并持续亏损，现金流压力持续攀升等问题，而在以上问题的背后，中科仪的经营情况更是不容乐观。

  中科仪主要是做干式真空泵、真空仪器设施的研发、生产和销售，并提供有关技术服务。

  作为主流产品，干式真空泵的销售慢慢的变成了中科仪主要经营业务收入的主要增长点，自2019年起贡献了超一半的销售额；同时，其集成电路用干式真空泵还打破了国外供应商长期垄断的局面。

  一般而言，国内厂商能推出打破国外垄断的产品，意味着其技术水平较高，能受益于“国产替代”的市场需求。

  然而，利与弊相辅相成，当我国形成自己的本土化产品时，相应的国外垄断企业必然要启动反制机制，以最大限度的力量阻碍我国自主独立产业链的发展，有几率存在与本土企业在国内市场打价格战的情况，进而阻碍与推迟本土产品进入国内主流市场和随之要推进的产业化。

  上述反制机制已经在半导体各个细致划分领域中得到过无数次的验证，中科仪也受困于此。

  因此，尽管打破垄断，但从中科仪干式真空泵产品的毛利率能够准确的看出，其面对的市场之间的竞争情况较为恶劣。

  2017年至2020上半年，中科仪干式真空泵产品的毛利率分别是-6.66%、10.51%、-7.80%、7.07%。在报告期内，中科仪有两年毛利率为负，也就是说，卖一件产品便亏一件，即使转正，毛利率也极低。

  据中科仪介绍，2017年度干式真空泵业务毛利率为负，根本原因是当年销售规模较小，单位成本相比来说较高。2018年随着销售数量的增加，单位成本会降低，毛利率显著改善。2019年度毛利率一下子就下降，一种原因是公司战略性进入泛半导体光伏产业，由于公司产品单位成本相比来说较高，对光伏客户的售价相比来说较低，从而导致毛利率下降明显；另一方面，2019年长江存储业务国外竞争对手报价较低，公司从长远发展考虑以较低价格中标。2020年1-6月，受益于单位成本的进一步下降以及收入结构的变化，干式真空泵业务毛利率有所改善。

  显然，中科仪干式真空泵产品毛利率较低，甚至转负，与国外竞争对手打价格战不无关系。

  中科仪在招股书表示，干式真空泵产品长期被欧美、日本厂商垄断，自公司产品量产以来，国外竞争对手从产品、服务、价格等多方面与公司展开竞争。作为市场的新进入者，与国外竞争对手相比，公司在资金实力、技术储备、产品系列、生产能力、市场知名度等方面处于劣势地位。

  当然，价格战是各个行业竞争的惯用手段，也是近年来众多集成电路企业面对的主要经营问题。

  由于其干式真空泵业务毛利率过低，导致中科仪主营业务毛利率也极低，通过中科仪与同行业上市公司的对比情况去看，报告期内，中科仪主营业务毛利率远低于同行业上市公司。

  中科仪表示，一种原因是由于公司与同行业上市公司产品有所不同；另一方面是由于公司干式真空泵业务尚处于快速成长阶段，产能较小，规模效应尚未得以体现，产品单位成本相对较高。

  面对低价竞争，中科仪只能以更低的价格获得订单，这也说明了其产品虽然具备了进口替代的能力，但在市场上竞争优势并不明显，中科仪想要在市场中生存，也只能逐步扩大规模，降低产品的单位成本。

  中科仪也在招股书中表示，国外竞争对手历史悠远长久、产品线齐全，在与公司的竞争中取得先机。针对此，公司将持续加大研发投入，扩充产品线，尽快实现全产品系列覆盖，以提升综合毛利率水平。

  值得注意的是，价格战对所有企业来说都是致命的伤害，影响企业可持续发展，对此，中科仪无力阻挡，不得不靠外部融资输血，努力降低产品成本，继续价格战。

  价格战何时结束，中科仪能否做到不靠外部输血，我们都无从得知，只能靠时间给出答案。

  原文标题：【IPO价值观】主要营业产品陷入价格战，中科仪募资扩产以提升毛利率？

  文章出处：【微信公众号：半导体投资联盟】欢迎添加关注！文章转载请注明出处。

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